Любая предпринимательская деятельность начинается с постановки и решения следующих ключевых вопросов:
- каковы должны быть величина и относительный состав активов фирмы, позволяющие достичь поставленных перед компанией целей и задач;
- где найти источники финансирования и каков должен быть их оптимальный состав;
- как организовать текущее и перспективное управление финансовой деятельностью, которое обеспечивало бы платежеспособность и финансовую устойчивость фирмы.
Решение этих вопросов осуществляется в рамках системы управления финансовыми ресурсами фирмы.
Одной из важнейших сфер финансовой деятельности фирмы являются инвестиционные операции, т.е. операции, связанные с вложением денежных средств в реализацию долгосрочных и среднесрочных проектов. Под инвестиционной деятельностью понимают инвестирование и реализацию инвестиций. При этом под инвестициями понимают денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта.
В качестве источников финансирования инвестиционной деятельности используют:
- собственные финансовые и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыль, амортзатдаонные отчисления и др.);
- ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов и внебюджетных фондов на безвозмездной основе;
- иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных организаций, а также в форме прямых вложений;
- различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, кредиты банков и других институциональных инвесторов;
- средства инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов, а также векселя и другие средства.
Первые три группы источников образуют собственный капитал инициатора проекта, четвертая группа является заемным капиталом.
Инвестиционная политика предусматривает две основные возможности вложений:
- портфельные — вложения капитала в группу проектов (например, приобретение ценных бумаг различных организаций — эмитентов). Это краткосрочные финансовые вложения;
- реальные капиталообразующие или долгосрочные финансовые вложения в конкретный долгосрочный проект.
По объектам вложений различают:
- инвестиции в имущество (материальные инвестиции), которые прямо участвуют в производственном процессе организации, т.е. инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов;
- финансовые инвестиции, например, приобретение акций, других ценных бумаг;
- нематериальные инвестиции — инвестиции в подготовку кадров, исследований, рекламу и др.
Принятие решения об инвестициях сводится к анализу адекватности предполагаемого развития событий, связанных с инвестированием, и вероятных результатов инвестирования. Инвестиционный проект (ИП) — это вложение капитала с целью последующего получения дохода. Обоснование выгодности инвестиционного проекта — главное в инвестиционном анализе.
Планирование капиталовложений — это процесс принятия решений по долгосрочным инвестициям для достижения стратегических целей, стоящих перед организацией. Акционеры доверяют фирме свои деньги в надежде, что она разумно поместит их в дело. Инвестиции в основные средства должны осуществляться в соответствии с целью максимизации рыночной стоимости фирмы.
Организациям приходится принимать много финансовых решений, чтобы обеспечить свой рост, включая планирование новых производств, свертывание отдельных направлений бизнеса, выбор между арендой или покупкой оборудования и определение направлений инвестирования. Для принятия решений по долгосрочным капиталовложениям необходимо:
- определить будущие потоки денежных средств;
- оценить стоимость капитала (или требуемую норму прибыли
- воспользоваться правилом принятия решений о том, будет ли проект хорош для организации.
В каждом конкретном случае для обоснования инвестиционной политики необходимо:
- рассчитать, интерпретировать и оценить метод планирования капиталовложений;
- составить наилучшую комбинацию проектных решений для ее реализации с наименьшими предстоящими капитальными затратами;
- оценить, как существующая система налогообложения может повлиять на принимаемые решения;
- пользоваться различными методами расчетов обесценения капитала;
- оценить влияние системы ускоренного возмещения затрат (СУВЗ) на принятие решений по планированию капиталовложений.
Инвестиционная политика организации предусматривает возможность принятия следующих видов решений по долгосрочным капиталовложениям.
1. Решения выбора решения о том, приобретать ли новые производственные мощности или расширять существующие. Как правило, подобные решения влекут за собой:
- инвестиции в имущество, оборудование и другие виды активов;
- вложения финансовых ресурсов в разработки новой продукции, в рыночные исследования, оснащение компьютерной техникой, рефинансирование долгосрочных задолженностей и т.п.;
- слияние компаний и покупку другой компании с целью приобретения новых производственных мощностей.
2. Решения замены — решения о замене существующих производственных мощностей новыми (замена старого оборудования на высокотехнологичное).
Для обоснования инвестиционной политики и оценки инвестиционных проектов используют такие финансовые показатели, как:
- срок окупаемости;
- учетная норма прибыли (УНП);
- чистая текущая стоимость (ЧТС);
- внутренняя норма рентабельности (ВНР);
- коэффициент рентабельности, или отношение затрат к доходам.
При этом учитывается множество факторов, важнейшими из которых являются: инфляция, стабильность поступлений средств от вложений, наличие других, более эффективных направлений вложения капитала (финансовые активы, валютные операции и пр.).