Сущность инвестиционных решений

Любая предпринимательская деятельность начинается с постановки и решения следующих ключевых вопросов:
• каковы должны быть величина и относительный состав активов фирмы, позволяющие достичь поставленных перед компанией целей и задач;
• где найти источники финансирования и каков должен быть их оптимальный состав;
• как организовать текущее и перспективное управление финансовой деятельностью, которое обеспечивало бы платежеспособность и финансовую устойчивость фирмы.

Решение этих вопросов осуществляется в рамках системы управления финансовыми ресурсами фирмы.

Одной из важнейших сфер финансовой деятельности фирмы являются инвестиционные операции, т.е. операции, связанные с вложением денежных средств в реализацию долгосрочных и среднесрочных проектов. Под инвестиционной деятельностью понимают инвестирование и реализацию инвестиций. При этом под инвестициями понимают денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта.

В качестве источников финансирования инвестиционной деятельности используют:
1) собственные финансовые и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыль, амортзатдаонные отчисления и др.);
2) ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов и внебюджетных фондов на безвозмездной основе;
3) иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных организаций, а также в форме прямых вложений;
4) различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, кредиты банков и других институциональных инвесторов;
5) средства инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов, а также векселя и другие средства.

Первые три группы источников образуют собственный капитал инициатора проекта, четвертая группа является заемным капиталом.

Инвестиционная политика предусматривает две основные возможности вложений:
• портфельные — вложения капитала в группу проектов (например, приобретение ценных бумаг различных организаций — эмитентов). Это краткосрочные финансовые вложения;
• реальные капиталообразующие или долгосрочные финансовые вложения в конкретный долгосрочный проект.

По объектам вложений различают:
• инвестиции в имущество (материальные инвестиции), которые прямо участвуют в производственном процессе организации, т.е. инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов;
• финансовые инвестиции, например, приобретение акций, других ценных бумаг;
• нематериальные инвестиции — инвестиции в подготовку кадров, исследований, рекламу и др.

Принятие решения об инвестициях сводится к анализу адекватности предполагаемого развития событий, связанных с инвестированием, и вероятных результатов инвестирования. Инвестиционный проект (ИП) — это вложение капитала с целью последующего получения дохода. Обоснование выгодности инвестиционного проекта — главное в инвестиционном анализе.

Планирование капиталовложений — это процесс принятия решений по долгосрочным инвестициям для достижения стратегических целей, стоящих перед организацией. Акционеры доверяют фирме свои деньги в надежде, что она разумно поместит их в дело. Инвестиции в основные средства должны осуществляться в соответствии с целью максимизации рыночной стоимости фирмы.

Организациям приходится принимать много финансовых решений, чтобы обеспечить свой рост, включая планирование новых производств, свертывание отдельных направлений бизнеса, выбор между арендой или покупкой оборудования и определение направлений инвестирования. Для принятия решений по долгосрочным капиталовложениям необходимо:
1) определить будущие потоки денежных средств;
2) оценить стоимость капитала (или требуемую норму прибыли
3) воспользоваться правилом принятия решений о том, будет ли проект хорош для организации.

В каждом конкретном случае для обоснования инвестиционной политики необходимо:
• рассчитать, интерпретировать и оценить метод планирования капиталовложений;
• составить наилучшую комбинацию проектных решений для ее реализации с наименьшими предстоящими капитальными затратами;
• оценить, как существующая система налогообложения может повлиять на принимаемые решения;
• пользоваться различными методами расчетов обесценения капитала;
• оценить влияние системы ускоренного возмещения затрат (СУВЗ) на принятие решений по планированию капиталовложений.

Инвестиционная политика организации предусматривает возможность принятия следующих видов решений по долгосрочным капиталовложениям.

1. Решения выбора решения о том, приобретать ли новые производственные мощности или расширять существующие. Как правило, подобные решения влекут за собой:
• инвестиции в имущество, оборудование и другие виды активов;
• вложения финансовых ресурсов в разработки новой продукции, в рыночные исследования, оснащение компьютерной техникой, рефинансирование долгосрочных задолженностей и т.п.;
• слияние компаний и покупку другой компании с целью
приобретения новых производственных мощностей.
2. Решения замены — решения о замене существующих производственных мощностей новыми (замена старого оборудования на высокотехнологичное).

Для обоснования инвестиционной политики и оценки инвестиционных проектов используют такие финансовые показатели, как:
• срок окупаемости;
• учетная норма прибыли (УНП);
• чистая текущая стоимость (ЧТС);
• внутренняя норма рентабельности (ВНР);
• коэффициент рентабельности, или отношение затрат к доходам.

При этом учитывается множество факторов, важнейшими из которых являются: инфляция, стабильность поступлений средств от вложений, наличие других, более эффективных направлений вложения капитала (финансовые активы, валютные операции и пр.).

Источник: 
Финансовый Анализ Управление Финансами, Н.Н. СЕЛЕЗНЕВА, А.Ф. ИОНОВА, г. Москва 2006