Варранты

Варранты (warrants) по механизму действия и по своему экономическому содержанию весьма близки к правам.

Варрант — это ценная бумага, дающая ее владельцу право приобрести в течение установленного периода времени определенное число обыкновенных акций по заранее фиксированной цене.

Отличие варранта от права заключается в периоде действия, Если право — это краткосрочная ценная бумага, которая функционирует на рынке 3—4 недели, то варрант действует в течение 3—5 и более лет.

Как правило, варранты выпускаются вместе с облигациями и акциями, с тем чтобы сделать ценные бумаги более привлекательными для инвесторов. Варрант выпускается как самостоятельная ценная бумага и может продаваться и покупаться отдельно от облигации или акции, к которой он прилагается.

Обычно варрант дает право на приобретение дополнительных акций. Однако в ряде случаев варрант позволяет получить другие ценности: облигации по льготной цене, золото и др.

При принятии инвестиционных решений о целесообразности покупки варрантов необходимо учитывать их переоценку. Под переоценкой варрантов понимается разница между стоимостью акций, приобретенных по исполнительной цене с учетом затрат на покупку варрантов, и рыночной ценой акций. Величина переоценки (Sn) определяется следующим образом:

Sn = Pu + Pв + Рa

где Pu — исполнительная цена;
Pв — цена приобретения варранта;
Ра — рыночная цена акций.

Например, в начальный момент времени цена акций составляла 20 руб., исполнительная цена равна 30 руб. и цена самого варранта — 5 руб. В этом случае переоценка варранта составляет: (30 + 5 - 20) = 15 руб. В момент времени t3 , когда рыночная цена акций достигла 50 руб., переоценка варранта равна (30 + 20 — 50), т. е. нулю.

Определение величины переоценки позволяет инвестору провести анализ по следующим направлениям:

  • сопоставление динамики изменения переоценки с темпом роста курсовой стоимости акций. Инвестор должен оценить, достаточен ли период времени для того, чтобы курсовая стоимость акций возросла и свела величину переоценки хотя бы к нулю. Если цена акций стабилизировалась или растет медленными темпами, то варрант может быть переоценен и к окончанию срока действия его цена и исполнительная цена приобретения акций могут оказаться выше рыночной цены акций. В этом случае не имеет смысла приобретать варрант, так как его цена является завышенной;
  • сравнение относительной переоценки с величиной, характеризующей отношение цены акции к размеру дивиденда (P/d). Относительная переоценка определяется как отношение величины переоценки (Sn) к курсовой стоимости акций (Ра). В нашем примере относительная переоценка (Snо) в начальный момент времени составляет: (15 : 20) = 75%. Сравнивая относительную переоценку с величиной P/d по различным компаниям, следует отдавать предпочтение покупке варрантов у тех фирм, где отношение P/d выше. Низкое соотношение свидетельствует о выплате на вложенный капитал высоких дивидендов. Этот факт необходимо учитывать, так как владелец варранта за период его обладания не получает никаких дивидендов.
Ключевые слова: Ценные бумаги
Источник: Фондовый рынок. Учебник
Материалы по теме
Государственные ценные бумаги
Эриашвили Н. Д., Финансовое право
Виды и классификация ценных бумаг
Фондовый рынок. Учебник. Под редакцией Н.И.Берзона
Модели оценки акций
Фондовый рынок. Учебник
Акции
А.С.Булатов, Экономика
Цели регулирования рынка ценных бумаг
Фондовый рынок. Учебник. Под редакцией Н.И.Берзона
Приобретение акций
Фондовый рынок. Учебник
Виды ценных бумаг
А.С.Булатов, Экономика
Участники и виды деятельности на рынке ценных бумаг
Финансовый Менеджмент Теория и Практика - Владимир Ковалев
Комментарии
Материал еще никто не прокомментировал. Станьте первым, кто это сделает!
Оставить комментарий